工程机械H1业绩“滑铁卢”8月能否现拐点开工率成关键

上半年下游基建需求低迷，开工率同比下降，叠加成本端维持相对高位，工程机械各产业链环节销量不达预期。近日约1/3工程机械企业发布中报业绩预告，11家主机厂和零部件厂商H1扣非后盈利增速“全军皆墨”。

财联社采访多位业内人士获悉，6月开工同比还在下降，客户需求和资金状况没有明显改善。但下游70％的客户预计7-8月可以看到明显的回升，今年营收最差的时候已经过去。

H1销量未见起色，净利增速普遍下滑

今年上半年，处于下行周期的工程机械销量持续低迷。一位工程机械业内人士对财联社记者透露，今年1-5月部分客户的开工下降30-40％，6月开工同比在下降，客户需求和资金状况还没有明显改善。统计的开工小时数下降了15％，预计开工率下降20％左右。

结合工程机械工业协会统计，2022年1-6月挖机销量同比减少36％至14.3万台，装载机销量同比减少23％至6.5万台，1-5月汽车起重机销量同比减少58％至1.3万台。

从上述数据不难看出，行业上半年增速同比下降基本是“板上钉钉”。对于业绩下滑原因，艾迪精密证券部人士对财联社记者说，工程机械行业处于下行调整期，同时全国多地疫情频发，对行业影响较大，导致开工率不足，市场需求不旺。公司预告中还提及另一个原因，即部分原材料尤其是钢材涨价比例较高，对毛利率有一定影响。

其他同行公司预告业绩变动的原因类似，一是国内需求低迷，基建和房地产等领域项目开工率不高对销量有影响；疫情也对国内产品运输和海外物流带来不利影响。二是2022年上半年钢材、原油等原材料价格维持高位，产品毛利率同比有所下滑。

“营收最差时候已过去”，H2边际改善成共识

“6月挖机的销售（降幅）出现明显的收窄，今年营收最差的时候已经过去了。70％的客户觉得7-8月可以看到明显的回升。目前挖掘机开工率比5、6月好一些了。”上述业内人士对记者表示。

 对于下半年的行业趋势，国内几家龙头公司内部人士看法基本趋同。艾迪精密上述证券部人士对记者说，“7月份会有些上升，但不会那么明显，下半年基建的拉动是需要一个时间过程，各地的开工率慢慢会多一些，不是说立马就起来。相对而言，虽然说（上半年）行业不好，但每个企业也都在积极的应对。”

按照过往经验，7、8月份是工程机械的传统淡季，南方雨季会对开工有影响，从9月份开始，影响会逐渐消除。另外一个因素则是2021年下半年较低的基数。

最新观点认为，在开工复苏、高基数压力缓解背景下，8月份有望迎来月度销量增速回正拐点。此外，截至7月上旬，钢材综合指数较5月初下滑15％，成本压力释放有望修复企业盈利能力。（注：原材料占据了工程机械成本70％以上，钢材价格敏感度高）

对于Q3拐点能否如期到来？业内人士基本表示认同，直言概率有80％。申万宏源证券分析称，从需求端看基建投资好于地产投资，海外需求好于国内需求，从产品端看零部件环节好于主机厂。

（文章来源网络）